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每种交易风格都有死穴

时间: 2020-03-12 18:19 来源: www.stock1.com.cn 作者: 1号股票配资网 点击:
每种交易风格都有死穴 导读: 市场无常。最大的机会,来自于人类的感情;最大的挑战,也来自于此。掌控它,你将完胜;忽略它,自寻死路。一切交易都是与人打交道。人有理智,亦
每种交易风格都有死穴

导读:
市场无常。最大的机会,来自于人类的感情;最大的挑战,也来自于此。掌控它,你将完胜;忽略它,自寻死路。一切交易都是与人打交道。人有理智,亦有感情。理智是简单的,而感情是神秘的。想做好交易,你要懂得人类的情绪波动,懂得他的恐惧、他的希望、和他人性中致命的弱点。我们交易员,无非就是在人类的情绪中,寻找机会。
 
值得庆幸的是,有些极其聪明的前辈——行为金融学的先驱们——揭示了其中的秘密。在不确定性面前,人们容易重复一些错误。在压力之下,人们容易错判风险与机遇。伟大的交易员懂得这些。他们知道,别人的判断失误就是自己的机遇。更难得的是,他们还知道这些失误是什么样子的,每当市场上露出这些失误的尾巴,他们就能抓住。
 
哪有理性人?
 
多年以来,“理性人”是所有经济学说和金融理论的基础。交易员应该知道,这是扯淡。地球人都是非理性的。一旦介入交易,也就进入了情绪的死循环:
 
·希望:我希望它涨,我一买它就快涨吧!
 
·恐惧:我输不起了,再也输不起了……
 
·贪婪:啊哈,这么多钱,我赚了这么多钱!快马加鞭,再翻一倍!
 
·绝望:坑爹啊,什么玩意啊,赔赔赔,有没有赚钱的时候啊!
 
这是最为常见的情绪,是千百年来的进化结果。但在市场交易中,它们就是“认知偏差”(cognitive biases)的根源——该要不要,该放不放,该守不守。
 
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该要不要
——损失规避
 
童话的结局都是一样的,王子与公主过上了幸福快乐的日子。没有一个童话会写:王子与公主过上了“一天好、一天坏”的日子,也不会是“一天特别幸福,另一天吵点架”的日子。损失规避(Loss aversion) 就这样深深植根在人们的脑海中——追求平稳,追求安逸,受不了风险与赌博,从我们的童年就开始了。
 
从本质上讲,50%概率赢、50%概率输的赌博就是不赔不赚,但没有人会接受它。因为,“输”的痛苦,往往是“赢”的快乐的两倍,行为金融学的实验已经证明了这一点。因此,只有当我们把“赢”的金额改成“输”的两倍时,才可能让一些人动心——50%的概率赢到100元,50%的概率输掉50元,正常人只接受这样的赌博。
 
那么,如果是50%的概率赢到80元,50%的概率输掉50元呢?理性人会抓住它,而正常人会放过它。他们不去想,自己放过的,是一个真正能赚钱的机会。
 
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【大连良运期货】每种交易风格都有死穴
该放不放
——沉没成本、处置效应
 
面对纠结的感情,劝的人都说一样的话,“长痛不如短痛”。如果不说这个,也不知道说什么了;但说了这个,也知道是白说。当事人总会摇摇头,说我已经付出了太多。这种痴狂般的坚持,就是沉没成本效应(Sunk costs effect);这种自杀式的选择,就是处置效应(Disposition effect)。
 
选择,是为了未来,而不是为了过去。如果你忘了这一条道理,在选择时考虑付出了多少、等待了多久,就会进入沉没成本的陷阱——那个让你哭的最多的人,那支让你操心最多的股票,反而被你一再坚持。这也被称为 “出赢保亏”的处置效应——处置股票时,总是喜欢卖出赚钱的股票,继续持有赔钱的股票。结果是,赚钱的股票赚不了多少钱,就扔掉了;赔钱的股票不赔完老本,就不会扔。
 
它们的本质是一样的,不愿意承认自己过去的错误,想用拖延等待希望。这是深深的恐惧与自卑,而非勇敢与自信。然而,多一天错误,就少一天正确。有太多的人,一定要输到血本无归,才肯停止自欺欺人。他们忘了,拒绝承认失败,从来不意味着成功。
 
【大连良运期货】每种交易风格都有死穴
该守不守
 
——结果偏好、近因效应、小数定律、从众效应、锚定效应
 
·结果偏好(Outcome bias):如果结果成功,无论原来的决策多么糟糕,也算好的。如果结果失败,无论最初决策多么明智,也是坏的。
 
·近因效应(Recency bias):最新的数据、最近的经验,总比之前的更可信。
 
·小数定律(Belief in the law of small numbers):看极少的例子、用极少的信息,就轻易下结论。
 
·从众效应(Bandwagon effect):盲目随大流。
 
·锚定效应(Anchoring):用先入为主的判断代替理智。
 
正确的决策,也无法避免意外的风险;正确的方法,也难以完胜多变的市场。然而,在意外突袭、大市动荡的时候——
 
因为结果偏好,糟糕的结果抵消了理智的决策过程,正确的决策机制将被抛弃;
 
因为近因效应与小数定律,最近的几次失败抹去了长期的成功经验,珍贵的经验将被扔掉;
 
因为从众效应,人云亦云取代了理智判断,一拥而上,市场的震荡因此加剧;
 
因为锚定效应,脱离现实的预设目标打击了实际成绩,你做对的时候,你自己都不知道;
 
——人们是那么容易放弃对的东西。只要结果是错的,无论错在哪里,人们都以为错在自己。
 
这就是人类,该接受时,他选择放弃;该放弃时,他选择坚持;该坚持时,他选择撤退。你见过中国最憨厚的股民吗?他们拿着辛苦工资来炒股,不敢买有风险的股票,50%赚80,50%赔50的股票,他们拱手让给别人;他们觉得攒点钱不容易,赚的时候,他们赶紧兑现,跌的时候,他们从来都不敢卖,害怕这一切真的成为现实。结果,输不起的人,一定输得最惨。这是一些人的灾难,也是另一些人的机遇。稍后几课,我们会一一解析。
 
【大连良运期货】每种交易风格都有死穴
(下)
 
华山论剑,各有死穴
 
上一节,我们探讨了感情,这一节,我们将探讨具体的交易模式。每种交易模式都有自己的信众。很多交易员是那样虔诚,忠实于自己的门派,认为自己是武林至尊,其他门派都应俯首称臣。我没有这样的信仰。盲目尊己排他,闭关锁国,是愚蠢的。天下武功,各有其用,几种最为常见的交易模式都将列举在下面。
 
趋势跟踪(Trend Following)
 
在几个月内,价格可能按照一定的趋势移动,从最高点到最低点,或者从最低点到最高点。“趋势跟踪”的交易员想在趋势开始时入市,在趋势逆转时撤出。价差明显,持续时间长,对趋势判断准确,就能挣到这笔钱。
 
显然,这门武功的要点在于把握趋势。此派门徒花了大量的时间、开发了多种方法,去判断趋势,去寻找起点与终点。但是,所有的方法都避不开“趋势跟踪”的死穴——
 
首先,长期稳定的趋势不是市场的常态。呈现两个月的稳升趋势前,市场可能先波动上两年。因此,趋势跟踪者赢一次之前,往往要赔十次。
 
其次,一切预测都依靠规律,而所有转折都是对规律的破坏。那么,没人能捕捉到转折点。每次转折,他们都要先赔钱,才懂得退出。而每次退出,他们都要受到金钱与精神的双重损失。
 
再次,一切长期趋势都带着短期波动。趋势跟踪者必须是大款,能承受“长期”,也能承受“波动”。他要有大笔的闲钱,扔进去好几个月也无所谓。如果他不是王老五,而等着从股市赚了钱交房贷,他就承受不住任何波动。
 
这派武功要赚就是大赚,玩不好也会大赔。总结一下,想入此派,要知道,趋势非常态——要撞得上,转折有伤害——要扛得住,想赚须等待——要玩得起。
 
逆势交易(Countertrend Trading)
 
与趋势跟踪相反,逆势交易不依赖于“趋势”,而依赖于“转折”。“趋势跟踪”的门人,看到涨,就希望这是个趋势,马上买入,等着继续涨;看到跌,也希望这是个趋势,马上做空,等着继续跌。“逆势交易”的门人,看到涨,就希望这是个转折,马上做空,等着它跌;看到跌,也希望这是个转折,马上买入,等着它涨。
 
所以,你应该明白,“逆势交易”就是“趋势跟踪”的倒影,没有什么根本差别。市场无常态,这个也得撞得上;判断失误就有伤害,这个也要扛得住,玩得起。
(责任编辑:1号股票配资网)
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