券商，估计是让很多投资者在2019年又爱又恨的一个板块。很多朋友都在2019年初凭借券商的疯狂上涨赚了不少，但是近期券商板块持续低迷，在一个区间总是来回震荡盘整，没有放量上行的趋势，很多投资者都迷茫了，到底是继续关注？还是彻底放弃？本文从基本面和技术面帮您认识目前的券商板块。

 

基本面：上市券商10月业绩继续增长，改革预期逐渐增强，业务未来将扩容和创新。

上市券商10月营收净利增速双提升，但估值明显低估。

2019年10月，A股36家上市券商合计实现营业收入152.79亿元净利润合计48.54亿元，环比分别-25.03%、-27.92%，同比（可比口径）分别+70.90%、+267.32%。2019年1-10月，上市券商（不包括红塔证券）累计实现营业收入合计1991.19亿元，累计净利润合计747.24亿元，累计同比（可比口径）分别+39.25%、+57.13%。由于去年10月份低基数（净利润合计仅13亿元，为年内最低），尽管营收和净利环比数据因交易日缩短双双下滑，但同比和累计同比数据依然亮眼，保持正增长同时累计数据还均有提升。目前券商板块估值处于历史低位，在盈利能力明显提升背景下，估值明显低估，PB/ROE亦处于近三年低位，估值未能较好匹配盈利能力。

 

券商业务再迎创新和宽松，为未来金融改革逐渐打开空间。

股指期权扩容，激发市场活力。2019年11月08日，经国务院同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。下一步，证监会将指导交易所做好各项准备工作。随后同日，上交所公告称，拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。自上证50ETF期权上市以来，券商经纪业务新添加了独立的衍生品经纪业务，但由于其品种单一，还有待发展。300ETF期权以沪深300指数为标的，在范围上较上证50指数范围有所扩大，更有助于沪深两市投资者开展套期保值和风险对冲，会大幅度地降低投资组合的市场风险敞口，所以，投资者对以其为标的的衍生品需求会更大，尤其能满足社保基金和保险资管等机构投资者大量入市资金的对冲需求，相信衍生品经纪业务未来将会稳步发展，龙头券商将受益。

证监会征求意见拟全面松绑主板、创业板和中小板再融资要求。11 月 8 日晚间，证监会就《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见。同日，上交所就科创板上市公司再融资相关业务规则公开征求意见。此次拟修订内容主要包括：一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面；二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者；三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。其中，精简发行条件主要针对创业板包括以下内容：（a）取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；（b）取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；（c）将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。再融资业务的松绑预期将较大程度提升券商投行业务的业绩和盈利，提振整体ROE水平。

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